华海药业(600521)临海调研纪要：短期股价弱势 长期基本面未变
最新消息 我们于7 月17 日参加了华海药业于临海市举行的2013 年第二次临时股东大会，并会见了董事长童建新、总经理陈保华和董事会秘书祝永华。会后该股下跌7.51%，而沪深300 指数下跌1.51%。这主要是由于对国内外药物批件无法显著推高近期增长的担忧，以及投资者认为管理层所阐述的以发放人民币2 亿元委托贷款的形式利用闲置资金非最佳选择。 分析 我们认为公司最新运营情况符合预期，因此重申强力买入该股。我们对公司长期的乐观看法是基于： (1) 随着3 种沙坦类药物专利于2013 年下半年到期，2013 年原料药收入增长可能集中于后半年。由于仿制药上市前通常有6 个月的库存积累时间，公司管理层预计成熟市场中的沙坦类原料药销量将在2013 年下半年加速增长，并表示定价仍符合他们对今年的预期。华海药业还在积极寻求对新兴市场的渗透，从而丰富其发达市场的客户基础。( 2) 海外制剂审批过程符合预期。公司重申2013 年有望获得3 个新药简略申请(ANDA)批文，并将在年底前再递交约10 个ANDA。管理层制定了从2014 年开始通过上海、临海和美国的研发中心陆续递交15 个ANDA 的目标。 (3) 从国家食品药品监督管理局目前受理申报的情况来看，国内制剂的批复可能主要集中于2014 年下半年。6 月份获得注册批件的利培酮分散片还需要通过省级招标，可能从2014 年开始推动收入增长。鉴于公司预计将从2014 年开始陆续获得10 个国家食品药品监督管理局批文，华海药业维持2016 年国内制剂收入目标人民币30 亿元不变。 潜在影响 我们维持对该股的每股盈利预测和目标价格不变。