中小板第一股经营惨淡
新和成高管上亿增持资金被套
本报陶喜年发自杭州2004年6月25日，中小板开闸，新和成等8家公司首批上市，成为资本市场的宠儿。如今，9年时间过去，中小板上市公司已经达到701家，占A股上市公司总量的近三分之一。但顶着中小板第一股光环的新和成（浙江新和成股份有限公司，002001），近况却有些不妙，公司已经连续6个季度净利润同比增长率为负。最让公司高管揪心的是，2012年，包括公司董事长胡柏藩、总裁胡柏剡在内的12位董、监、高人员去年斥资近亿元，增持公司股票，目前悉数被套。尤其是除公司实际控制人胡柏藩、胡柏剡兄弟之外的高管，持股成本都在20元之上（最高持股成本21.13元），按8月6日收盘价16.89元计算，浮亏都在15%以上。股权激励计划未能实施，增持资金被套，加上公司主导产品维生素E、维生素A的价格长期低位徘徊，即将迎来上市十周年的新和成，或许正在迎接最困难的挑战。化学老师成就中小板第一股新和成位于浙江省新昌县。公司创始人胡柏藩，生于1962年，1982年从绍兴师范专科学院化学系专科毕业，分配到新昌大市聚职业中学担任化学教师。大市聚是新昌县的一个乡镇，距县城有17公里，十分偏僻。为了改善山区学校的办学条件，1988年，胡柏藩放下教鞭，筹划为学校创办经济实体，用10万元借款创办新昌合成化工厂，以回收工业废酒精起步，开始其创业历程，胡柏藩自任厂长。1999年，合成化工厂联合9位自然人，发起成立股份公司新和成，胡柏藩担任董事长兼总经理。经过多年发展，新和成成为全球第二大维生素A
生产企业和第四大维生素E
生产企业，并在2004年6月首批中小板上市，成为万众瞩目的中小板第一股。新和成的高层多为教师出身，直到现在，身为董事长的胡柏藩，还被不少员工叫做胡老师。新和成上市后，带动了一批当地企业上市，京新药业、三花股份、万丰奥威、日发数码、美盛文化等5家企业其后均在中小板上市。新昌成为浙江上市公司最多的县市之一。新和成的发行价为13.41元，2011年复权价最高达到282.6元，7年时间翻了21倍。更为罕见的是，公司上市9年，年年进行大比例的分红，累计分红金额已达20.55
亿元，远高于4亿元的ipo募集资金。从医药中间体发展到维生素产品系列，再以维生素的中间体发展出香精香料产品系列，如今，从校办小厂起家的新和成已建成新昌、梅渚、上虞、山东四大生产基地，产品涵盖原料药、营养品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料等。上市时，新和成总股本为1.14亿股，目前达到7.26亿股，总市值123亿元。在2012年福布斯中国富豪榜上，当年的中学老师胡柏藩，以46亿元的财富，位列第202位。2008年，处在发展最高峰时的新和成，净利润达到13.7亿元，此后连续三年在11亿元上下徘徊，到2012年下降为8.5亿元。今年1季度，新和成实现净利润1.9亿元，同比下降27.74%，而按照业绩预报，因为主导产品维生素A、维生素E的价格低于去年，今年中报新和成的业绩还将下降。高管上亿资金增持被套作为中小板第一股，新和成实际控制人胡柏藩颇有一些可道之处，其中一点，就是上市9年，其控制的新和成控股集团有限公司从未减持公司股票，包括复权股价高达282.6元之时。或许是对公司未来发展长期看好，包括董秘兼财务总监石观群在内的许多高管，亦从未减持股票。这与不少创业板公司一到解禁日即大举抛售形成鲜明对比。相反，从2012年5月开始，新和成12位高管，相继增持公司股票，以示对公司的看好。2012年5月23日，公司内部审计负责人张晓波率先以21.08元/股买入1.6万股，次日以21.15元/股继续买入6300股，副总裁崔欣荣也随之跟进2万股。5月25-29日，多名高管相继买入，包括董秘财务总监石观群、职工监事梁晓东、董事叶月恒和王正江、总裁胡柏剡、董事周贵阳、监事邱金倬、监事董小方等8人。6月7-25日，崔欣荣、邱金倬、王学闻、周贵阳四位高管又跟进增持。这些高管增持股票，基本都以几万股为限，增持较多的为王学闻13万股、石观群9万股、胡柏剡75万股，而这三位高管，本身亦为新和成的原始股东。从6月25日以后，上述高管再未增持公司股票。当日，公司股票报收20.99元，与高管增持的价格，基本相当。令这些高管意想不到的是，此后公司股票继续下跌，从7月初跌破20元开始，这些高管开始处于集体被套的境地。这时，公司董事长胡柏藩，开始大举增持。2012年7月前，胡柏藩本人未持有任何新和成股份，只通过新和成集团间接持股。7月17日，胡柏藩增持68.4万股，拉开增持序幕，股价为18.97元。次日，胡又增持32.7万股。7月19日，新和成发布公告，称“基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来长期发展前景的信心”，公司实际控制人计划在未来12个月内累计增持不超过公司总股本1%的股份（含此次已增持股份在内），不少于公司总股本0.2%的股份。9月5-7日，胡柏藩连续3天增持。9月20日至28日，又连续5个交易日增持。加上11月底的6次增持，到2012年11月28日，胡柏藩累计19次增持，持股总数达到379万股。其后，新和成发布公告，称实际控制人已完成增持计划。增持前，胡柏藩及其一致行动人胡柏剡直接与间接合计控制公司4.12亿股股份，占公司股份总数的56.80%。兄弟两人合计增持454万股后，持股数达到4.17亿股，占公司股份总数的57.43%。在胡柏藩的19次增持中，最高增持价为19.06元，最低价为17.48元。以18元为均价粗略估算，胡柏藩几个月时间，总共斥资近7亿元。胡柏剡的持股成本为20.35元每股，合计1526万元。包括两位实际控制人在内，12位高管增持总共528.66万股，总计斥资近亿元。让新和成实际控制人和高管没有想到的是，一系列增持并未给资本市场带来信心，甚至陷入越增持股价越跌的境地。在上述增持结束后，2012年12月3日，新和成最低跌到16.42元，12位高管深度被套，其中又以5、6两月增持的股东最为惨烈，仅半年时间，副总裁崔欣荣一笔21.31元的增持，浮亏最高甚至达到23%。新和成的高管们何时能够解套，至少眼下还是个未知数。
